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2 月 5 日，美團(tuán)在香港聯(lián)交所發(fā)布公告，宣布以7.17 億美元（約合人民幣 49.8 億元）的初始對(duì)價(jià)，全資收購(gòu)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù) 100% 股權(quán)。本次交易為 2026 年本地生活領(lǐng)域首筆超大型并購(gòu)，標(biāo)志著生鮮電商獨(dú)立發(fā)展時(shí)代落幕，即時(shí)零售正式進(jìn)入巨頭生態(tài)整合期。

公告顯示，叮咚買菜海外業(yè)務(wù)不在交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離；交易過(guò)渡期內(nèi)，叮咚買菜將維持原有運(yùn)營(yíng)模式獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。截至公告發(fā)布，叮咚買菜市值約 6.94 億美元，交易對(duì)價(jià)略高于其市值，彰顯美團(tuán)對(duì)叮咚核心資產(chǎn)的認(rèn)可。

此次收購(gòu)歷經(jīng)博弈，主角從京東轉(zhuǎn)為美團(tuán)。據(jù)接近交易人士透露，前期京東為主要洽談方，計(jì)劃依托自身倉(cāng)配體系與叮咚前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)協(xié)同，強(qiáng)化生鮮即時(shí)零售布局。后期美團(tuán)突然介入，核心出于防御與進(jìn)攻雙重考量：防御端，避免叮咚落入對(duì)手引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)；進(jìn)攻端，補(bǔ)齊小象超市在華東（尤其上海）的市場(chǎng)短板。

叮咚買菜的核心價(jià)值在于成熟的盈利能力與區(qū)域壁壘。2025 年三季度，叮咚 GMV 達(dá) 72.7 億元、營(yíng)收 66.6 億元，均創(chuàng)歷史新高；已連續(xù) 12 個(gè)季度實(shí)現(xiàn) Non-GAAP 盈利、連續(xù) 7 個(gè)季度 GAAP 盈利。其華東大本營(yíng)優(yōu)勢(shì)顯著，上海單日倉(cāng)均單量近 1700 單，2025 年三季度上海、江浙區(qū)域 GMV 分別同比增長(zhǎng) 24.5% 和 40%，成為美團(tuán)快速提升市占率的關(guān)鍵抓手。

交易落地后，即時(shí)零售賽道競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步白熱化。當(dāng)前，京東七鮮加速開倉(cāng)拓城，2026 年計(jì)劃南下布局武漢；盒馬 2025 年重啟前置倉(cāng)業(yè)務(wù)，已落地約 200 家；美團(tuán)小象超市原計(jì)劃 2026 年新增 700 個(gè)前置倉(cāng)。行業(yè)普遍采用 “1+N”（1 個(gè)大店 + N 個(gè)前置倉(cāng)）模式，前置倉(cāng)數(shù)量成為競(jìng)爭(zhēng)核心籌碼。

對(duì)于叮咚買菜而言，此次出售是盈利兌現(xiàn)后的理性選擇。叮咚創(chuàng)始人梁昌霖已帶領(lǐng)部分團(tuán)隊(duì)聚焦海外 B2B 業(yè)務(wù)二次創(chuàng)業(yè)，此前曾試水中東 C 端市場(chǎng)，后調(diào)整方向。內(nèi)部消息顯示，收購(gòu)消息引發(fā)員工對(duì)人員優(yōu)化的擔(dān)憂，后續(xù)整合仍待觀察。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜，不僅快速獲得成熟前置倉(cāng)網(wǎng)絡(luò)與盈利資產(chǎn)，更鞏固了即時(shí)零售龍頭地位。隨著獨(dú)立生鮮電商玩家退場(chǎng)，行業(yè)將從 “燒錢換規(guī)模” 轉(zhuǎn)向巨頭間的生態(tài)、效率與供應(yīng)鏈比拼，即時(shí)零售格局將迎來(lái)新一輪重構(gòu)。